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民和股份_外汇期权

BIDUQ3细节20201206

#美股个股 23个 继续上一篇【BIDU 和YY 20201204】序上篇忘了说,表面上看,百度有个大坑。就是不会赚钱。这点和腾讯有明显的差距。腾讯不论自己,还是自己投资的,都有很强的盈利能力。百度的用户数量也非常大,但并不能帮助自己旗下的生态圈正面打赢竞争对手。外卖,团购,音乐,IQ,等等在盈利能力上都跟竞争对手有差距,其中就算IQ的内容从质量上看,已经有一定优势,也架不住运营能力堪忧,天花板明显的缺陷(但内容真是不错,《沉默》,《棋魂》,一年两个让人惊叹的网剧完全碾压对手)。这也是为啥百度股价一直不怎么好的原因。相反,腾讯系,打输的产品可能相对较少,从股价上,也反映出这个特点。另外,在关注百度之前,我没看过任何关于百度的,完全是从消费者的方面去考虑的。所以这些内容肯定会不够全面,大家在投资之前还要做更多的调研。但好处是,这些内容并没有受到任何引导,几乎都来自百度自己。可以说大家看到的就是一手数据,二手信息(只带有我一个人的主观倾向,大家尽量过滤掉)。希望能尽量消除二三四手信息的影响。百度的财报来自:百度投资者关系Financial Reports Baidu Inc财报对比

上图是从2016年以来的营收盈利和预期的对比。

营收总体是在缓慢上升的。一般是年末大于年初。其间,16Q3-17Q1下降和放缓,之后保持高速增长,19Q1又开始放缓,20Q3开始回升。利润总体也在上升。也可以认为是年末大于年初。16年末明显下降,17Q2大幅上涨,Q2Q3大超预期,Q4环比下降,同比增长,小幅超过预期。之后缓慢上升,18Q3同比环比同时下降。之后一直下降。19Q2环比上升,同比下降。直到19Q4,重新同比也上升,同时环比大增,但小超预期。2020年一直同比环比上升,也大超预期。股价17年Q2财报后开始暴涨,Q3财报后开始横盘波动,18年Q2开始暴跌,19Q2稳住,Q3反弹,20年初暴跌到新低,之后跟着大盘一起暴涨。Q2之前开始横盘,Q3之前继续上涨。大概可以看到财报对股价的影响。其中,很重要的是预期,几次股价暴涨暴跌,下个财报就会直接体现出来。可以推断是当前财报给的下季度预期对当前股价产生了影响。比如:17Q2,之前没有涨,是因为预期本身也不高,所以才出现17Q2大超预期的情况。Q3财报虽然好,但是股价横盘,Q4出来的结果虽然超过预期,不过并不理想。可以推断Q3对Q4的预期并不好。等等。总结由此可见,百度是一个比较依赖财报的。只要财报好预期好,下个季度都会比较稳。但如果预期不好,之后就会暴跌。2020Q3财报虽然晚了20天,但作为投资来说也还好。在群里的朋友也可以看到,财报后,主张135以下加仓。不过当时只是大概看了一眼财报简介。这次的是边边写,如果之后结果不理想,可能下周就会减少持仓。财报链接:4a7fcbd5-77c0-42d3-9d21-2ecae7e574a4 (baidu)概况Q3营收增长翻正,主要是中国经济恢复较快的情况下,业务变好。移动端前几年打下的基础比较牢固,使得非业务也强劲增长。AI生意也稳定增长。现金流稳定,保证了中国第二轮的情况下运营稳定。百度平台,应用内搜索,AI,使得百度毛利率达到46%。

上图分别是百度整个财务数据和主营业务财务数据。这里可以看出,营收刚刚超过去年同期。盈利能力增强很多。同时,整个百度的盈利是不及主营业务的,也就是百度除了主营业务以外,是在烧钱的。百度之前一直用主营业务的收入去开发新项目,但总体来说并不理想。目前看来,这个季度逐渐出售周边项目,更加专注自己的三个主营业务,是一个比较好的现象(主营:平台,搜索,AI)。细节上综合被MSCI和Sustainalytics上调ESG评级(measure a panysresilience to long-term, industry terial environmental, social and governance(ESG) risks)到中等。可能之前真的不怎么好。

Sustainalytics评级。分数越低越好。百度在736个同行里,排259。只能说还凑合。百度的AI被吹一,6000万人次观看。包括云计算,智能交通,自动驾驶。继续投资一个叫智能生活的小组。200亿RMB。Q4完成。10月发行了95亿债券。26年和30年到期,利息在17-24%之间。发债一般来说比增发股票要好很多。在还债没问题的情况下,债券的利息更小,股东也不会被稀释。Q3回购了6亿。移动端(M百万)日活206M,月活544M。百度的用户已经比较稳定了,日活月活应该不会有很动。百家号增长不错。账号,36M,同比增长52%。可能是个未来的方向。更高门槛的自媒体。不过完全没接触过,不太了解。智能小程序项目(用百度的方案开发各种APP)增加了3倍左右。月活355m,同比22%。

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  DuerOS智能系统(小度)(搭载DuerOS的设备可让用户以自然语言对话的交互方式,实现影音娱乐、信息查询、生活服务、出行路况等10大类目的200多项功能[1]的操作。同时,借助云端大脑,DuerOS可以不断学习进化,变得越来越“聪明”)月回答问题总数53b,百度自产设备回答27b,同比65%。小度智能显示设备全球销量第一,Q2智能音响中国第一。可能中国的数据出的比较晚,全球也没有什么其他智能显示设备。不过总的来说,还是有亮点。DuerOS提供非常多的解决方案风格4500种。开发社区多达45万人。百度智能无线耳机9月发布,可以实现同声传译,两个人各戴一个耳机(一个左耳一个右耳),说不一样的语言,听到的是自己母语。还可以直接链接DuerOS系统,辅助生活。200rmb看了财报,就去研究了一下DuerOS美的海尔啥的用DuerOS做电器智能。从性能上来说,智能音箱如果为了当音响听用,Marshall,哈曼卡顿。苹果也是听,需要配合苹果手机。这几个都在2000rmb或者以上。华为音响在1800,和300两种。剩下的小米百度天猫不适合听。小米音响250,适合配合小米系列。天猫注重买东西200rmb,小度注重智能120rmb。民和股份_从数量上来看。小度小米天猫碾压其他,股票技巧都是百万级别。华为10万级别,苹果2w级别,其他忽略不计。只能屏幕小度碾压其他所有(只有天猫和小度)。另外通过拆解可发现,芯片是台积电40nm工艺。功放是德州仪器的经典芯片。用户体验,貌似比其他的都好使,不容易乱开,也不需要大声唤醒,控制家电不会出错,完全可以替代遥控器。算是目前国内比较好的辅助系统。云,AI平台和邮政储蓄银行合作,提供AI平台服务。和贵阳国家经济技术开发区合作(国家数据中心),提供AI平台服务。400+企业。通过AI帮助企业提升运营。比如深度学习,区块链,计算机视觉。平台提供超过270个AI能力(项目?),开发者社区超过2百万人。百度翻译,提供200中语言和1000亿词每天,开发者社区40万人。(难道现在百度输入法也起飞了?)Apollo 自动驾驶和广东合作提供智能交通解决方案,去提高通行效率,解决污染和安全问题。自动驾驶出租车在,湖南,沧州开放。可以直接在百度地图上打自动驾驶出租车。在长沙授权中国第一个无人驾驶许可。IQ参见IQ财报【Q3财报 IQ BILI 20201117】。数据还行。不过下来,天花板明显。财务方面营收同比小幅增长,几乎没变。云服务业务增长迅速,线上市场,完全持平。开销减小22%,归功于,内容费用,流量获取费用和出售物品费用的减少。其他收入89b,去年同期-95b。今年的投资赚了9b。指引Q4 286b-313b,相当于同比-1%到8%。核心业务同比-1%到10%。收入和去年持平,比上季度增长不少。开销明显小于去年,略小于上季度。所以利润大幅增加。投资,去年大幅亏损,上季度小赚,Q3大赚。也是一部分大幅提升的关键。总债务占总资产的40%,短期债务不到流动资产的40%。这个没啥问题。

NON-GAAP里,没有算投资的收入。所以还算比较合理。去年同期其实是亏钱的,但如果不算投资亏的部分,也就没亏。总结这么下来。百度的前景并没有文字叙述的那么好。至少自己对自己的Q4只是缓慢增长的定义,还存在下降的可能。好的地方是,控制了开销,如果是因为减少了不必要的投资,不必要的产品,从而可以实现盈利增加,也是一个利好的因素。至少股价可以稳定增长。但是,百度财报细节并不是很丰富,大部分文字中介绍的很有潜力部分,都没有明确给出数字。这就使得百度存在很多隐患,可能也是百度股价不涨的原因。短期来看,百度由于控制了开销,起码这个季度可以稳定住股价,或者稳定上涨。但如果希望大涨,还需要Q4大幅超过预期,并给2021年一个更好的展望。来看,可能会比短期更令人值得期待。百度的家庭智能系统,APP开发系统,自动驾驶,也许会成为未来百度增长的主要动力。但如果只看现阶段,并没有太多爆发的依据。目前的财报,只是一个中规中矩,财报恢复正常的。不过由于之前的不给力,一直在跌,现在回涨也是应该的。这里按以前的股价历史,我对百度当前的预期是163-183。希望新的增长点可以完全打破以前外卖音乐留下的阴影,让百度成为真正的成长股。民和股份_

作者: amei

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