价值投资在A场可行？！

近日瑞银中国证券研究主管侯延琨在FT中文网发表了一篇题为“价值投资在A场是否适用？”的文章。文中提到在2010-2014年期间（上证同期下降1%），1574支股票（65%的上市）年化投资回报率曾达到过30%，其中有近500支股票是由于盈利能力提高而获得的高回报率。所以笔者认为价值投资在A场是完全可行的，新股申购时间_投资者可以通过持有盈利稳定增长的股票获得超额收益，即使在熊市中，因为股票市场结构性的原因，也有足够多的股票可以获得超额回报。

事实上，这也是我们一直以来坚持的观点。如果投资者能够依循最基本的投资逻辑，股票技巧选择好，并以便宜的价钱买入，然后持有直到出现合适的卖出理由时卖出，投资成功并获得丰厚收益的概率将远远大于投资失败、亏损的概率。

那么，对于中国A股投资者来说，怎么才能找到成长质地优良且估值便宜的进行投资呢？我们可以很自信地讲，我们股票估值网提供的研究服务和内容，就能够帮助投资者做到。我们的成长性评级可以帮助投资者识别成长质地优良的，我们的估值评级，可以为投资者提供价格是否低于其内在价值的参考。从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“1+A/B”（成长性评级为1，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有100只，较上周基本持平，除了法拉电子、股份、国药一致等16家外，市场预期其他84家未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

　　 其中，在20%-30%这一组有32家，30%-40%这一组有23家，40%及以上的则有29家，包括康得新、铁汉生态、碧水源等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中布局之选。比如康得新作为国际光学膜主流供应商之一，近年来充分受益于光学膜需求的快速提升，过往3年营收与扣非后净利润复合增速分别高达49和46%，业绩成长异常亮丽。2016年前三季度营收和扣非后净利润继续同比快速增长3554%和3333%，同时得益于光学膜产能的释放和大屏触控量产、裸眼3D销售增长，预计2016年全年实现净利润1942亿元-2086亿元，同比增长35%-45%。

目前的光学膜年产能为24亿平米，产品质量达到国际一流水平，已与国内外一、二线200余家客户实现全面量产供货。2015年窗膜产品打破国外品牌的垄断，销售增长超过60%，国内市场份额超过13%，成为国内主流窗膜品牌。在智能新兴显示板块，涉及领域包括裸眼3D、大屏触控、VR/AR等。从对2016年前三季度的业绩预期说明来看，新股申购时间_裸眼3D和大屏触控产品已经开始量产，成为新的利润增长点。此外，在新能源汽车板块，年产125万工业化40碳纤维部件生产基地预计在2017年上半年正式投产，即将进入收获期。市场普遍预期在未来三年净利润年复合增速在40%左右，出现业绩地雷的概率较小，符合同时兼具业绩优良、高成长和低风险的白马股特点。以最新股价计算，对应动态PE为28倍，低于32倍的历史中位水平，相对未来成长预期，目前估值合理，投资价值值得关注。

与此同时……