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一个危险

今天4月金融数据发布,全面超预期。

很多人都觉得这是“大利好”,而我却觉得这可能是一个危险的。

我们先来看数据:

1)4月新增币17万亿,预期13万亿;

2)社会增量309万亿元,预期265万亿元;

3)M2同比年率111%,预期102%。

反映的是4月企业复工加快、社会总需求增加,以及多项宽货币、宽信用政策正在发挥功效。

对经济来说,这的确是一个“大利好”,预示着二季度经济将加速恢复。

但对于金融市场来说,却是另外一种含义。

最近,对宏观极度敏感的债市已率先做出了反应,10年期国债期货罕见地连续5天大跌。跌的让做债券的小伙伴怀疑人生。

一般来说,当经济低迷,利率下行时,国债期货往往会上涨。

反过来,当国债期货下跌,往往反映的是,市场对于经济复苏以及利率上行的预期。

也就是说,债券交易员们认为,未来中国经济将会逐渐复苏,而货币政策的宽松程度可能会边际减弱。

而今天的金融数据则验证了债券交易员的担忧——流动性非常充裕,那么之前大家满心期待的降低存款利率会不会暂时落空?

很容易想到的是,毕竟市场不缺钱,股票资讯有必要继续放大招吗?

我们都知道,中短期内,流动性宽松是促进上涨的最重要因素,而不是经济基本面。

如果未来货币政策进一步放松的预期落空,那么还有上涨的动力吗?

肉眼可见的是,今天对流动性最敏感的科技股开始下跌,既而带动了指数大幅调整。

所以,今天的金融市场用四个字来形容就是:股债双杀。

有人可能会问:经济向上,不会提振吗?另外,行情还会有吗?

前面说了,短期看流动性,不看基本面,所以经济向好,并不是上涨的理由。2003年SARS过后,经济恢复,却开始下跌就是最好的明证。

而“行情”的的确确存在,是一个积极因素。

所以我认为,5月21日之前的行情,可能会比较纠结和震荡,而521之后市场则存在较大不确定性。

希望未来的走势,能狠狠打我的脸。

动物疫苗:一个中线机会

下面简单说说动物疫苗的机会。

最近,因为猪价持续下跌,今天猪肉股大跌。原因很简单,猪肉出栏增加了,价格当然就下来了。

与此同时,动物疫苗股最近却表现强势,你来看看普莱柯的走势。

普莱柯是做动物疫苗的,猪的出栏数增加,对于猪用疫苗的需求就会大大增加,普莱柯当然是受益方。

除了普莱柯,生物股份、中牧股份、瑞普生物等动物疫苗股最近走势都不错。

我们来了解下动物疫苗这个行业吧。

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  疫苗总体上可以分给强制免疫用疫苗和非强制免疫用疫苗。

另外还可以分为市场苗和招采苗。

强免苗和非强免苗很好理解。重点解释下招采苗和市场苗的区别。

招采苗是指集中采购,然后提供给养殖户。而市场苗则是养殖户去市场采购的疫苗。

集中采购疫苗,其实就是“集采”,那么必然就会把疫苗价格压得很低。中标企业也不会那么傻,友和道通_价格便宜了,要保持利润那么就只能压缩成本,疫苗质量就没那么好了。

相比而言,牧原、温氏等规模化的养殖场,不会在乎那占成本只有3%-10%的疫苗费用选择质量较差的招采苗,而是会倾向选择质量更好单价是招采苗5-10倍的市场苗。

由此,我们可以得出一个结论,卖市场苗的盈利能力更强。

动物疫苗市场占比最大的是猪用疫苗和禽用疫苗,都在30%以上,这是动物疫苗行业应着重关注的两个大市场。

由于18年初起非洲猪瘟催生的猪周期,猪瘟下养猪的人持续减少,猪用疫苗相关企业业绩非常糟糕;而作为猪肉替代品的鸡肉,在猪肉紧缺价格走高情况下,鸡养殖在过去1年时间内已率先进入了养殖量不断增长的后周期阶段,禽用疫受益养殖量的放量业绩获得持续提升,目前禽养殖后周期仍处在于猪养殖后周期交接的阶段。

但最近猪肉价格已出现连续下跌,这说明猪肉的供需可能已发生反转,而非强免疫苗品种销量弹性会更高。

总体来说,对于动物疫苗,短期看下游养殖行业补栏出栏情况,中期看政策(目前政策鼓励市场苗渗透和中小疫苗产能出清),看规模化养殖场数量的逐步提升从而带动的疫苗需求量提升。

对于具体来说,重点关注新疫苗品种的研发进展,以及突发的高致病性动物情况。

给大家梳理下标的(不构成投资建议):

生物股份:猪用强免市场苗No1,市场最纯疫苗标的

中牧股份:招采苗龙头,猪用疫苗和禽用疫苗均有布局

普莱柯:禽用疫苗占比较大(主要收购而来),已布局猪用非强免疫苗,拥有较强的基因工程疫苗踹新能力

瑞普生物:禽用疫苗龙头,同时也有布局猪用非强免疫苗,友和道通_友和道通_另外通过入股瑞派宠物,前瞻性布局宠物苗市场

天康生物:养殖、饲料、疫苗三轮驱动,疫苗利润贡献仅占20%

金河生物:金霉素猪饲料用的兽药龙头,同时开始布局了非强免猪用疫苗

最后提醒一下:目前动物疫苗短期涨幅过大,已经不宜追高。但是因为动物疫苗的高景气将至少维持1年,所以如果相关跌下来,那么将会是较好的低吸机会。

……

本来还想给大家说说mini LED以及信创的机会,时间原因来不及讲了,留到明天说吧。

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各位晚安了!

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作者: amei

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