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四川期货配资_下跌的深层原因?-金融街
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四川期货配资_下跌的深层原因?

春节后连续下跌,主流观点认为是美债利率上行带崩了市场节奏,美债利率作为全球资产定价之锚,目前15%-16%的收益率并不算高,但上涨速度之快,历史上也不多见。美债利率上行,加上近期全球大宗商品、原材料价格、运输费用节节攀升,被认为是通货膨胀的。“稳定物价”是各国央行首要目标,一旦物价失控,各国央行或不得不收紧流动性。

全球是否会出现通货膨胀?

通货膨胀是指一国物价普遍、持续性的上涨,恶性通胀是指物价急剧、失控性上涨,现代经济学认为,通货膨胀是一种货币现象。自2020年3月全球扩散以来,西方10个主要经济体新增货币发行量,已超过2000年前的货币总量,2020年末,美国M2(广义货币)为1919万亿美元,较年底增长25%,M0(基础货币)更是增长52%。四川期货配资_货币学派认为,货币发行总量,一旦超过社会商品价值量,必将引起物价全面上涨,世界货币基金组织预测2020年全球经济萎缩44%,目前货币处于超发状态。

不过,近年来也有一种理论认为通货膨胀不仅是货币现象,物价更多是由供需决定,只要供给充分,物价就不会全面上涨。期间,期货配资最先受到冲击的是中小企业,一旦中小企业大面积破产,社会总产出将减少,而增发货币是帮助企业渡过难关,待结束后,社会总供给不致于坍塌式陷落。开始前,全球的总产出处于过剩状态,如果没有破坏产出结构,结束后,全球总产出恢复,供给上升会压抑物价上涨动力。

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  中国货币是否超发?

目前A股境外资金占比还是较低,流动性主要来自国内,那么国内有没有流动性收紧的压力?2020年底,中国的M2货币供给为21868万亿币,较年底的19865万亿元增加约20万亿,增长101%,低于美国25%的增长速度。2020年中国经济克服影响,同比增长23%,世界经合组织预计2021年中国经济将增长78%,货币学派代表人物弗里德曼主张,国家货币供给增长率应高于国家经济增长率2-3个百分点,国内目前的货币供给仍处于合理区间。四川期货配资_不过,如果2020年的货币超发是为了对冲影响,那么2021年随着经济恢复,10%的货币供给增量可能略显太高。

下跌的深层原因?

节后的下跌,对流动性收紧的担忧可能只是导火索,深层次原因还是估值太贵。2月14日以来,A股跌幅最大的基本是龙头白马股,我们统计了A股个股跌幅,2月14日至今,市值在500亿元以上的股票平均下跌了698%,市值在100亿元-500亿元之间的股票平均跌幅为01%,市值在100亿元的小盘股反而上涨了666%。过去两年的白马股行情,使得龙头股的估值贵到离谱,市场已出现分歧。

目前的龙头股有多贵?从PE估值来看,龙头股集中的沪深300指数处于2010年以来的89%分位值,而中小盘集中的中证500位于历史24%分位值,中证1000位于33%分位值。龙头股的估值已位于“令人担忧”的阶段,目前的市场下跌,只是在释放龙头股的估值风险。

作者: amei

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