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证券股有哪些龙头股票

证券板块是全市场为数不多的β板块,跟行情息息相关。过去一直是散户信仰和交易高弹性的主战场,但过去一年半,散户的对券商的信仰是衰退的,新散户的信仰在白酒、新能源、半导体。

券商板块A股上市公司49家,A股总市值3.07万亿,如果再算上港股股本,算宽一点,当4万亿。

再来看下行业基本面:截至2020年末,行业总资产8.78万亿元,净资产2.23万亿元,分别较上年末增长22.32%、14.02%;行业净资本1.80万亿元,较上年末增长11.80%。2020年度证券行业业绩持续改善,达到最近3年最高水平,全行业实现营业收入4,398.15亿元,同比增长24.93%;实现净利润1,707.78亿元,同比增长39.20%。2020证券行业净资产收益率为7.82%,较上年提高了1.58个百分点,行业整体盈利能力继续增强。

具体数据:

2020年券商行业数据
部门 收入
投资银行 672.11亿
买卖证券净收入 1161.07亿
代理金融产品净收入 134.83亿
投资咨询业务 48.03亿
资产管理净收入 299.60亿

行业整体估值PE在23倍多,这个板块我一直认为长期投资价值不大的。金融公司其实是不适合做价值投资的,这个行业特别吃管理层。不但需要管理层经营能力好,还需要管理层人品好。否则本身就是金融科班出身的他们,如果要把公司利润转移掉很容易的,里面那么多自营业务,私募股权投资,操作空间相对较大,都是很容易滋生利益输送的。

当然东方财富例外,因为它的业务相对简单,集中在经纪业务上。这个我过去聊过。是抄底东方财富的时候了吗?  东方财富2018年部分行业数据

在东方财富上,我个人是比较可惜的,因为价值投资的机会整体是很少的,又出现自己可以看懂的投资机会那就更少,最主要的是这个价值投资机会还有市场贝塔属性。机会来临的时候没有抓住比较郁闷,因为等待下一个机会就是时间成本,这个成本还不低,也就是可能要等很久,然后我们就老了,这是我感觉做投资最无奈的地方。后续如果东方财富跌到2200亿附近,我会买入。

虽然我认为券商板块整体价值投资是没有的,但短期的贝塔机会我认为是存在的。头部公司除去东方财富,这两年其实涨幅都很小,二季度业绩继续增长。是为数不多业绩增长的板块,头部的中信证券大概就是13~15PE。安全边际是有的,就是时间成本吃不准。如果要长期价值投资,那么最好的选择还是东方财富,当然目前市值相对是估值水平高了点但不算泡沫,我认为是可以消化的,东财以后业绩应该可以稳定在100亿左右。

拉一下行业数据树立下交易信仰吧。

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其实拉数据之前,我对中信证券这些头部交易信仰还是强烈的。拉完数据,觉得要长期持股的话,还是东方财富剔除国家政策风险外最具有长期确定性。中信3000亿市值上下,又是一个食之无味弃之可惜的。只能是右侧看图有没有弹性交易机会。

就继续聊聊东方财富吧,其实现在市场逐步认同它是成长股而非周期股,而且是有互联网公司的业务特点,边际效应好,也就是说后面利润增速会远远快过营业收入增速。

东财卡住了券商行业最好的三个业务部门:1、经纪业务,而且是以散户交易为主的经纪业务,足够分散足够安全,边际效应也足够大。2、两融利息收入,东财的利息收入都是依托经纪业务的两融利息收入而非股权质押利息收入。3、旗下电子商务平台天天基金的第三方销售。(我个人觉得最确定的还是前面两个,因为互联网券商唯一性,但基金销售同花顺也有牌照。)

我3年前买东财的时候说过,最怕东财管理层去做自营和股权投资。看了2020年的财报,这家管理层还是非常靠谱和风险管控意识很强。依旧坚持经纪+两融业务。

未来券商3~5年券商行业的经纪业务+利息业务整体规模2500~3000亿我觉得是可以期待的,假设东财吃到了10%左右的市场份额。那么300亿营收,至少能有200亿的利润,再考虑到基金第三方的收入。那么总体未来是可以期待到220亿~250亿,如果真的到了这个规模,按照保守估值会有20PE,乐观点的估值是40倍。

核心还是:券商这个行业本身空间足够大,其他国资同行还是太懒惰,不够抗打。东财对中小券商几乎就是吊打,但头部投行里对经纪业务最为看不起,并没有去竞争,当然竞争也不一定有用。所以中小券商经济业务都被东财吃掉。

站在3~5年的角度看,大市值里我认为东财比其他三一、美的、海天这些更具有确定性,下跌更值得抄底或则更值得做定投。

另外一个券商:平安证券没有上市,但我看了行业数据觉得也是经营上非常不错,争取这几天做一下它的数据。

另外同花顺这家公司我一直关注,在用户体验上真的做的非常棒,交易上跟手机上看数据我更加喜欢这家公司的产品。只是盈利模式过去比较收智商税,但要是在基金销售上发力成功,我觉得这家公司是非常不错的。

2020年,东方财富金融电子商务服务(主要为天天基金第三方销售业务)营业收入29.62亿元。同花顺第三方基金、黄金销售收入在4亿左右。

所以我前面说,东财最好的最确定性的业务还是经济和两融业务。

当然第三方依旧非常不错,因为现在银行渠道仍旧是基金销售的大头。

风险提示:政策风险。比方给其他互联网也发个券商牌照、比方金融混业经营,券商里阿斗们不经打,但银行里还是有高手的。 但这些等待来了再做应对。

作者: amei

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