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随着国内大资管变局徐徐展开，在即将过去的2019年，聚焦权益投资，发力主动管理成为整个资管行业的普遍共识。在资管新政落地和银行理财子公司的双重压力下，华泰资管以提升自身核心竞争力为根基，主动转型升级，加速金融科技赋能，有效联接投融资需求，并积极布局权益类产品线。

12月23日，华泰紫金泰盈混合型证券投资基金（简称华泰紫金泰盈）正式发行。这是华泰证券（上海）资产管理有限公司（简称华泰资管）旗下的首只偏股混合型基金，旨在通过布局2020金鼠年价值投资洼地，为投资者掘金中国核心资产。

华泰紫金泰盈拟任基金经理俞天甲从事股票投研已有十年时间，QFII投研出身的他不仅有着覆盖A股、港股、美股的多市场投资经验，更擅长研究公司质地，挖掘全球视角下的核心资产。华泰紫金泰盈也从产品设计之初就注重攻守兼备、精选个股，其所投股票资产占比例为60%-95%，其中投资于港股通比例不得超过股票资产的50%，以期通过动态优化组合，追求超额回报。

日前，俞天甲在接受券商中国记者采访时表示，如今宏观经济数据已有所抬头，市场处于估值底部区间，风险溢价在历史高位，要珍惜逢低布局机会。资产配置方面建议以业绩增长为核心，精选行业龙头，同时优化股票业绩和估值的匹配性，可特别关注消费、医药、科技以及低估值高股息板块。

多指标预示经济复苏

我对2020年上半年的经济比较乐观。在俞天甲看来，当前是一个发行权益基金的好时点。PMI边际改善说明未来企业订单情况超出预期，调研显示挖掘机、重卡的销售量近几个月加速往上，基建投资、发电量等指标也均显示企稳……种种迹象表明，国内经济已经到底，企业利润和制造业投资有望在今年末到明年一季度见底回升。

与此同时，9-10月新增社融和信贷规模整体好于预期，尤其企业中长期贷款出现趋势性改善。股票资讯预计基建投资增速有望明显回升，将有效对冲2020年地产投资的下行。国际环境也趋于阶段性缓和，二者长期博弈将会成为新常态。

从经济驱动因素来看，俞天甲表示，5G作为新基建的重要内容，将带动包括5G智能手机、物联网、人工智能等多种产品和应用的渗透和普及，驱动科技产业加速发展。2020年，新能源产业也将进入加速发展时期，包括光伏、电动汽车、风电等有望进入规模化成长期，为经济增长注入新动力。

大胆加仓与谨慎选股

Wind数据显示，当前全部A股整体PE（TTM）约为14.32倍，PB（LF）为1.62倍，恒生指数PE（TTM）为9.61倍，PB（LF）为1.03倍，均处于历史低位。且A、H股估值远低于成熟市场水平，位于全球股票市场洼地。

作为从QFII投研中成长起来的价值投资者，俞天甲对于估值有着非同一般的敏感。他告诉记者，当前市场估值处于历史底部，股票资讯北上资金不断流入，风险溢价较高显示市场有很大的安全边际，实在是逢低布局的好机会。如果届时市场环境不会有突发事件影响改变的话，我会在基金成立后尽快建仓，这也是对投资人负责。

值得注意的是，虽然俞天甲对于仓位保持着相当积极的态度，但他同时严守风控，基于企业基本面精选个股，注重配置上的攻守兼备。我们大约会用两成左右的仓位进行类债券的权益投资，比如配置股息率较高的银行股，并争取在此基础上从新能源、家电家居等板块赚取更多超额收益。

淘漉高业绩核心资产

在当前中国经济结构转型、追求高质量增长的宏观环境下，能否抓住最具核心竞争力的行业和企业，成为投资者决胜的关键。因此，俞天甲建议以业绩增长为核心，优化股票业绩和估值的匹配性，重点关注大蓝筹和高成长两类优质企业，预计在消费、医药、科技、金融及港股稀缺优质资产上都将迎来不错的投资机会。

他表示，消费行业受技术的冲击相对较小，拥有品牌壁垒的龙头企业能够穿越周期实现长期持续性增长，例如家电家居经过近年的行业洗牌，龙头地位更加稳固，估值也趴在底部，有望随着房地产周期及预期改变迎来增长。与此同时，我国人口结构的切换将使整个社会从投资驱动转向消费驱动，且消费能力强人群和老龄人群占比提升，消费潜力增长巨大。

而老龄化人口的增加，意味着医药行业的整体需求在未来30年会持续增长。依托刚性的医疗费用支出以及专利保护制度，拥有高门槛、高研发投入、拳头产品及强强联合优势的龙头企业将获得持续性增长机会。

5G发展将会逐渐从基站建设转到娱乐应用方面，并将进一步拉动云计算行业。俞天甲说。同时在全球资产荒背景下，具有低估值、高股息特征的银行等金融企业，由于股息率远高于国债收益率，也将成为机构投资者良好的配置选择。

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