此前，业界传来信息称，“國家大基金二期三月底或将刚开始本质项目投资”，接着贴近华芯项目投资(國家大基金委托人)的人员也对于此事给予了确定。从而也引起了外部针对大基金二期的潜在性项目投资标底的关心。

大基金一期项目投资的目地是进行产业发展规划，二期股票基金更关心集成电路芯片全产业链的连动发展趋势。大基金首席总裁丁文武曾在上年半导体材料集成电路芯片零部件高峰会表达，大基金二期将从三个层面重中之重适用国内机器设备与原材料发展趋势：(1)二期股票基金将对在刻蚀机、塑料薄膜机器设备、检测设备和清洗机械等行业已合理布局的公司维持高韧性的不断适用，培养中国内地“应用材质”或“东电电子器件”的公司幼苗；(2)加速进行光刻技术、有机化学机械设备研磨抛光机等关键机器设备及其重要零部件的项目投资合理布局，弥补国内工艺技术空白页；(3)催促制造企业提升国内武器装备认证及购置占比，为大量国内机器设备、原材料出示工艺验证标准。

一期成效丰富

大基金是由国家工信部、国家财政部等好几个单位协同好几个公司创立的“國家集成电路芯片产业链基金投资”的通称。大投资基金方法关键包含二种：一种是企业立即股权投资基金，期货配资包含跨境电商企业并购、定增、协议转让、增资扩股、合资企业等多种多样方法；另一种是与地区股票基金、ppp模式连动，参股子公司。大基金重中之重项目投资每一个全产业链阶段的龙头企业。

大基金一期创立于2017年8月24日，经营规模1387亿人民币，撬起了5145亿人民币的地区股票基金及其私募投资基金投资，累计约6500亿人民币资金分配集成电路芯片制造行业。大基金二期创立于今年10月22日，注册资金为204150亿人民币，有希望撬起大量资产助推集成电路芯片产业发展规划。

依据数据分析，大基金一期对外直接投资了75家公司，在其中A股上市企业18家(见表一)，香港2家。在大基金一期项目投资中，芯片制造占67%、设计方案占17%、封测占10%，机器设备和材料类仅占6%。

表一：大基金一期项目投资A股上市企业标底状况

材料来源于：国盛证券研究室

依据统计分析，大基金一期共项目投资的A、H销售市场20家上市企业近367亿人民币RMB，截至今年2月28日，持仓总市值已升高至578亿，投资收益率约为58%。除此之外，二级市场较高的公司估值将有益于政府部门资产补助的将来盈利，因补助产生的盈利增减在高公司估值下，将产生高些的资产盈利。

从大基金首席总裁的讲话能够推论，一期切实发展趋势半导体设备，二期则更为使力独立机器设备与原材料，山东烟台期货公司哪家正规期货公司开户手续费低?而有关制造行业约占全世界半导体芯片经营规模20%上下，一期的项目投资占有率显而易见稍低，故大基金二期投资总额占有率将有希望大幅度提高。

全产业链安全隐患日趋严重

获益于终端设备销售市场的多元化要求及其设计方案轻资产的方式，很多中国设计方案公司涌进Fabless行业。据兴业证券经济与金融研究所统计分析，截至2018底我国现有1698家芯片设计公司，海思芯片、紫光展锐、我国华大等已经迅速掘起，17年位居全世界TOP50的我国芯片设计企业由2010年的1家升至10家，销售总额在2018做到2519亿人民币，十年复合增速达28%。以中芯为先的我国晶圆代工厂凭借地区优点，能为我国Fabless出示多方位、文化整合的解决方法。

可是，半导体材料产的上游全产业链对外开放依存度很高。2018我国集成电路芯片市场容量653两亿元RMB，进出口贸易逆差约两千亿元RMB，山东烟台期货公司哪家正规期货公司开户手续费低?占该国总体销售市场的三分之一。2018在我国半导体设备需要的原材料和机器设备实用化均值不够20%(见表二、表三)，像硅晶片、溅射靶材这类重要原材料乃至基本上所有依靠進口。

表二：2018半导体机械设备国产化状况

材料来源于：我国产业研究院、兴业证券经济与金融研究所

表三：半导体器件国产化状况

材料来源于：中商集团产业研究院、兴业证券经济与金融研究所

半导体材料供应链管理安全系数难题本就突显，本次新冠则更突显了这一安全隐患。因为半导体机械设备、原材料大部分都来源于韩日及其一部分欧洲国家，眼底下在国外越来越激烈，假如长期不断下来，这必定会危害到在我国半导体企业的一切正常企业安全生产。

即便是被觉得半导体材料大国的日本，拥有 三星、SK海力士等国际性半导体材料大佬，但因为在半导体器件行业沒有主导权，也将遭受巨大的牵制。

因而，处理全产业链安全隐患势在必行，大基金二期恰逢那时候。

储存将有希望成重中之重项目投资方位

根据内地储存产业链展现“大市场” “低产出率”特点推论，储存行业有希望变成大基金二期的重中之重项目投资方位。

存储芯片是世界最大的半导体材料市场细分，2018市场容量达到1650亿美元，占半导体材料总体销售市场的占比约为35%，高过逻辑性产业链12%。在存储芯片行业，DRAM和NAND各自占有58%和40%的市场份额。我国做为全世界第一大DRAM和第二大NAND市场细分，产出率基本上均为零。全世界DRAM销售市场被三星、海力士、美光三家生产商垄断性超出95%的市场份额，NAND由三星、飞利浦、西数、美光、Intel、海力士六家生产商垄断性超出95%的市场占有率。在我国储存制造行业急需发展趋势，必须大基金二期这类国家级别产业链扶持资金的重中之重适用。

长江存储是在我国科技攻关NAND FLASH的重中之重公司，现阶段已打开一期生产能力扩大，现阶段的生产能力在1-两万片/月，一期总体目标生产能力十万片/月。长江存储64层TLC 三d NAND手机闪存早已宣布批量生产，当今的关键每日任务是生产能力上坡，必须尽快达到64层三维手机闪存商品月生产能力十万片。依据长江存储的整体规划，将来还将打开二期及三期生产能力扩大，二期新项目生产能力将做到三十万片/月，最后三期新项目预估在未来十年进行，生产能力将提高到一百万片/月。

民生证券依据扩产进展开展假定，若今年年底、今年、二零二一年、2023年和2024年常存生产能力各自做到两万片/月、八万片/月、十二万片/月、18万片/月、三十万片/月，占全世界总生产能力的占比先后为1%、5%、7%、10%、16%。企业现阶段批量生产64层商品，另外方案绕过96层连接点，立即在今年进行128层的产品研发工作中。

合肥长鑫做为中国DRAM领先创造者受重中之重适用，三年時间已完成从办厂到生产制造的衔接，是战略级新项目。依照整体规划，长鑫将于今年年底、2020、2021、2023年各自做到两万片/月、4万片/月、八万片/月、十二万片/月生产能力，期货配资依据isupply的数据信息，当期全世界DRAM总生产能力将各自做到130万片/月、136五十万片/月、143三十万片/月、150五十万片/月，按此估计，长鑫占全世界DRAM生产能力的占比将先后做到2%、3%、6%和8%。再充分考虑福建晋华和长江存储将会奉献的生产能力，中国内地DRAM占全世界的占比在2019-2023年将有希望各自做到2%、3%、6%、10%(见表四)。

表四：我国DRAM生产能力与市场占有率预测分析(万片/月)

材料来源于：isupply、与非网、民生证券研究所

存储芯片全产业链可分成三大关键阶段：设计方案、山东烟台期货公司哪家正规期货公司开户手续费低?生产制造和封装测试(见图一)。设计方案是创建电子元器件、元器件间互联线实体模型，包含逻辑设计、电路原理；生产制造阶段是对圆晶开展生产制造和生产加工，包含空气氧化、光刻、离子注入、外扩散、嵌入、堆积等全过程；封测是将根据检测的圆晶依照产品规格及作用要求生产加工获得单独集成ic的全过程。半导体机械设备和原材料为生产制造和封测多阶段出示相对要求，也是全产业链的关键构成部分。

图一：存储芯片全产业链构造

材料来源于：民生证券研究所

长江存储、合肥长鑫做为中国储存产业发展规划重中之重公司，在开启储存产业链国产替代局势中具备关键功效。而且，中国的储存产业链针对半导体机械设备及原材料都将具备关键的带动功效。

图二：储存产业链国产替代机遇

　　材料来源于：国盛证券研究室

根据国盛证券的见解，国产替代收益下机器设备、原材料、OSAT室内空间宽阔，迈入成才新驱动器(见表五、表六)。长江存储在今年一月的招标工程中，中微公司、北方华创在离子注入、金属材料衰退、炉体类机器设备等行业完成一部分提升，武汉市精鸿(北方华创)高溫脆化机器设备等0到1订单信息落地式。Mattson持续保持去胶机行业的优点影响力。沈阳拓荆、华海清科、中科飞测等都有进度。原材料端例如光刻胶、硅单晶、抛光液等一样刚开始导进。除此之外通富微电、华天科技、长电科技等配套设施储存封测生产能力预估也将逐渐及时。

表五：长江存储、合肥长鑫对中国半导体机械设备要求带动效用估计

材料来源于：国盛证券研究室

表六：原材料行业标底相匹配销售市场室内空间及国产替代机遇估计

材料来源于：国盛证券研究室

一期已投行业仍有希望获益

从半导体材料全产业链看来，中国生产商在设计方案、晶圆制造和封测行业占有一定市场份额，但占比仍有很大提高室内空间，大基金二期仍有可能不断加仓，适用这种行业的骨干企业发展壮大。

IC设计方案层面，今年三季度世界排名前10的生产商主要是美企，包含博通、高通芯片、英伟达显卡和AMD等，内地IC设计方案生产商关键有海思芯片、紫光展锐、韦尔股份、汇顶科技等。晶圆制造层面，今年三季度世界排名前10中，内地的中芯和华虹半导体各自排行全世界第五和第九，市场占有率各自为440%和130%(见表七)。封测层面，今年三季度世界排名前10中，内地的长电科技、通富微电和华天科技各自排行第三、第六和第七，市场占有率各自为1680%、590%和540%，除此之外中国的封测生产商也有晶方科技和太极实业。

表七：全球前十大晶圆制造商

材料来源于：拓墣产业研究院、CINNO Research、民生证券研究所

（文章内容来源于：动态剖析）