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　　 今年1月10日，*ST盐湖发布消息，称企业今年的纯利润亏本432亿到472亿中间。回顾18年年度报告，A股亏本第一股—天神娱乐，也但是亏掉72亿。假如出不来大的出现意外，*ST盐湖将斩获今年年度报告亏本榜第一名。一家全年度营业额都不上180亿的企业，是怎么亏到400亿元的？

　　 一、盐湖股份的关键业务流程

　　 和许多 亏损的企业所不一样的是，盐湖股份的关键业务流程十分挣钱，做为一家知名上市企业，关键业务流程是生产制造钾肥。顶峰阶段，2008年企业的总市值超出千亿元，和贵州茅台集团旗鼓相当。

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　　 企业坐落于格尔木，坐享察尔汗盐湖丰富多彩的氯化钾資源，占全国性已发现氯化钾储藏量的一半之上，企业钾肥生产能力占全国性的生产能力的60%之上。

　　 直到股票退市边沿的今年，三季报显示信息，企业的钾肥业务流程依然能保证达到75%的毛利率，在A股上市企业中排行十分靠前。黄金现在价格多少一克

　　 2013年，企业的归母净利润做到25亿，以后一路下降，2017年刚开始扣非净利润亏本，17年刚开始纯利润巨亏，直到今年超出400亿。

　　 二、把企业拖进陷泥的电解法镁业务流程

　　 从光辉迈向没落，仅因企业作出了一个不正确的管理决策。针对追求完美成长型的A股上市企业而言，追求完美多样化是企业发展到短板的必然趋势。2008年，企业决策开展电解法镁业务流程。

　　 察尔汗盐湖的氧化镁資源比较丰富，在察尔汗盐湖探明储量中，氧化镁达到40亿多，占全国性已发现镁储藏量的90%，是氯化钾的7倍多。在销售业绩与时俱进高、金融市场决胜千里的情况下，企业斥巨资提前准备开展电解法镁业务流程。

　　 因为未对该新项目开展充足的评定，期货配资進口的机器设备在高原地区上不可以充分运用功效，全部新项目迫不得已持续增加项目投资，超出400亿仍不可以一切正常建成投产。

　　 因此把企业拖入了亏本的谷底。

　　 三、厚重的资产负担和出色的营业性现金流量

　　 1、厚重的承担，利息费用

　　 企业挑选多样化转型发展的情况下，本来有多种多样挑选，例如发售股权或是债卷，那样对企业资产的工作压力会相对性较为小。

　　 可是，那时候业绩正佳，可谓是正劲，挑选了借款。

　　 过后证实，巨大的银行产生的利息费用，让企业周转资金艰难，资本成本承受不住。

　　 2013年起，企业的利息费用从去年的9000多万元平行线飙涨来到3五亿，因为当初的纯利润超出25亿，那样的利息承担还算不上重。可是接着一路飞速发展，到18年，企业的利息费用早已超出20亿。

　　 一般来说，上市企业的利息费用应当量力而行，超出纯利润10%就归属于值高，假如超出纯利润30%便是负担重了。而近年来，盐湖股份的利息费用远超纯利润，表明企业的资产应用成本费过高，对企业的运营造成了极大的摩擦阻力。

　　 2、眼前一亮的营业性现金流量

　　 弥足珍贵的是，做为一家披星带帽的上市企业，营业性现金流量十分非常好。期货配资因为钾肥业务流程基础没遭受危害，2010年至今，企业的营业性现金流净收益累计（今年以三季报为标准）超出200亿，要不是项目投资出错，企业仍然是一匹强悍的大白马。

　　 四、多样化转型发展的启发

　　 盐湖股份并不是第一家由于多样化转型发展而走下坡路的上市企业，海润光伏以前踏过一样的旧路。在光伏产业风彩耀人的情况下，海润光伏规模性进行发电厂业务流程，踏入一体化基本建设太阳能发电站之途。可是因为现行政策的转变，企业的发电厂没法并网，另外国家补贴不及时，企业经营状况骤变。

　　 而美亚光电也在成长型碰到短板的情况下挑选了多样化发展趋势，企业挑选了和色选机技术性有关的口腔科CT机，最后新业务流程变成新的赢利突破点。

　　 贵州茅台集团也意识到过多依靠单一商品的风险性，企业在不一样的行业开展试着，例如发展趋势茅台葡萄酒、茅台啤酒，但未能拷贝品牌白酒的取得成功，这种试着都以不成功而结束。但贵州茅台集团的多样化试着并沒有对企业的销售业绩导致很大危害。

　　 美亚光电的取得成功和贵州茅台集团的失败，都是有一个相同点：二者多样化转型发展资金投入的资产彻底来源于自筹资金。

　　 俗话说得好，没有金刚钻别揽瓷器活，多样化转型发展的全过程中，依靠自筹资金才可以合理地防止风险性。就算是转型发展失败了，也是企业可控性范畴以内，再次搞好主营业务，能够不断发展趋势，找机遇开展下一次转型发展。

　　 盐湖股份、海润光伏等企业大幅度借款超过了本身承受力，冒着风险性转型发展，一旦不成功，企业乏力承担极大的资本成本，造成 频危股票退市。

　　 这也给投资人提了醒，在考量上市企业多样化转型发展产生的危害的情况下，一定要注意资产的来源于。如果是依靠充足的自筹资金，这类转型发展即使不成功也危害并不大；如果是根据发售股权来筹集资金，这类风险性相对性较小；如果是以各种各样主导开展筹集资金，那这类多样化转型发展风险性较为大。

　　 五、令人疑惑的控股股东实际操作

　　 盐湖股份的控股股东是青海国有资产处置资本管理，针对这类股东而言，因为真实身份的独特性，通常不容易在股权质押上下功夫。黄金现在价格多少一克

　　 但从2013年起，青海国有资产处置资本管理刚开始大幅度质押盐湖股份的股份，截至全新股票交易时间，股权质押占比达到99%之上。

　　 假如换为民营企业，它是要老板跑路的节奏感。

　　 六、重大资产重组和投资人的损害

　　 依据*ST盐湖公布的公示，企业准备完全脱离掉亏本业务流程的财产，关键新项目为金属镁一体化新项目、PVC一体化新项目、开发利用一、二期新项目等。結果这种伪劣财产并不火爆，装包后的财产六次流标。

　　 最后，脱离掉的财产被汇信投资管理以30亿币接受。

　　 针对企业而言，根据分的破产重组，保存一个整洁的上市企业壳，进而提振销售业绩；可是针对投资人而言，企业十年的管理决策出错，造成 高额的资产打过水冲洗，股票价格也一落千丈，却无法得到一个叫法。

　　 七、鳳凰涅磐，重归主营业务

　　 今年三季报显示信息，企业长短期和应付债券累计达367亿币。因为企业营业性现金流量出色，账目还有数千万的现钱，除开利息费用较为重，并沒有显出周转资金艰难的征兆。

　　 今年八月，企业的餐馆服务提供商山东泰山实业向西宁市提到起诉，规定企业还款不够五百万的借款，进而解开了企业一债乏力还款的面具。

　　 天眼网显示信息，企业今年至今涉及到的起诉高达20起，关键全是各种各样合同纠纷。

　　 今年11月29日，企业发布消息，对当今资产状况作了表明。黄金现在价格多少一克债权债务逾期，关键银行帐户早已被冻洁，没法进行一切正常运营，没法一切正常扣除借款，早已没法根据企业安全生产得到平稳的现金流量。

　　 换句话说，破产重组是企业唯一的发展方向。资产重组以后，企业的关键业务流程是不是也有市场前景呢？

　　 1、氯化钾业务流程

　　 18年，企业氯化钾业务流程营收额为74五亿元，毛利率为531亿元。假定只保存此项业务流程，企业的管理费用、期间费用和研发支出累计不够15亿币，就算是再加20亿的财务费用，企业仍然能赢利。

　　 假如脱离掉

几百亿的借款和利息费用，企业摇身一变变成一家营业额经营规模算不上很大的中等水平经营规模的白马企业。

　　 2、盐湖提锂

　　 除开氯化钾业务流程，企业的碳酸锂业务流程也刚开始有成效。

　　 18年年度报告显示信息，企业的碳酸锂业务流程营业额68亿币，毛利率337亿币。

　　 今年新春伊始，国产特斯拉交货，推动了新材料行业的网络热点。我国的节能环保产业链一触即发，而新能源技术尤其是以锂电主导的动力锂电池制造行业，锂資源是关键的战略物资。

　　 普遍的锂資源以碳酸锂铁矿石主导，关键遍布在克罗地亚、加拿大等海外矿山开采資源。

　　 以便获得充足的锂資源，我国的锂矿竞相走向世界，去回收海外的锂矿。可是遭受民俗文化、本地现行政策等危害，海外存有较多的可变性。

　　 而具备专利权的盐湖提锂技术性发展趋势起來后，状况就大幅不一样了。

　　 在我国的大西北，漂亮的云贵高原上，撒落着很多的盐湖。在我国盐湖锂矿資源丰富多彩，且相比于铁矿石提锂成本费大幅度减少，将来盐湖提锂将迈入规模性扩产期。据调查，仅青海地区将来盐湖提锂增加生产能力就达到二十万。

　　 截至今年九月份，*ST盐湖共生产制造碳酸锂商品8365，全年度生产量有望突破一万。新材料行业已经髙速发展趋势，企业在盐湖提锂行业的市场前景非常广阔。

　　 七、投资人的希望

　　 今年八月份至今，*ST盐湖的股票价格就持续升高，也体现出投资人针对企业资产重组的预估：甩开厚重的负担后，企业有希望轻装前行。

　　 拆卸企业的财务报表看，氯化钾和碳酸锂业务流程的运营局势很好，营业性现金流量充足，企业瘦背后必定也有新的发展趋势。

　　 可是，身后依然存有2个不确定因素。一是和十年前一样，企业会迅速遭遇成长型的短板，假如管理层停滞不前，企业就没法完成新的超越，假如像之前一样挑选不正确又要一错再错；二是企业的控股股东青海国有资产处置资本管理是不是再次开展股权质押，假如一家国企的控股股东都不可以对企业满怀信心，那又怎样让众多投资人尤其是中小型投资人安心？

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